移动版

山西焦化:16年扭亏,收购中煤华晋的方案等待审核

发布时间:2017-03-21    研究机构:广发证券

16年实现净利润0.44亿元,4季度环比上涨35%。

2016年权益净利润0.44元,扭亏为盈(2015年亏损8.3亿元),折合每股收益0.06元。其中,单季度EPS分别为-0.13元、0.02元、0.07元和0.10元,4季度净利润环比上涨35%。

16年焦炭售价同比上涨39%,下半年吨焦毛利151元。

焦炭:公司焦炭产量331.8万吨,同比减少1.6%;销量336.2万吨,同比增加3.4%;焦炭销售价格850元/吨,同比上涨39%;焦炭生产成本742元/吨,同比上涨4.1%;焦炭毛利108元/吨,实现扭亏为盈。副产品:公司2016年生产甲醇21万吨,加工煤焦油30万吨,加工粗苯9万吨,同比下降8.5%,7.1%和21.3%。化工产品综合售价下降50.5元。2016年焦炭和化工业务分别占营业总收入的71%和29%。

收购中煤华晋的方案等待审核,60万吨/年甲醇制烯烃进展缓慢。

公司拟以发行股份及支付现金的方式购买大股东山西焦化(600740)集团所持有中煤华晋49%的股权,作价48.9亿元。中煤华晋14年、15年和16年上半年分别实现归母净利润10.14亿元、6.19和1.96亿元,下属的王家岭矿区拥有优质焦煤资产,煤炭年产能达600万吨。目前正等待证监会审核。公司在建甲醇制烯烃产能60万吨/年,持股51%,需要配套180万吨/年的甲醇产能,目前正在实施甲醇产能改扩建,但受困于资金问题,项目进展缓慢,仅完成工程进度的19%。

预计17-19年EPS分别为0.08元、0.09元、0.10元。

公司若成功收购中煤华晋,将实现焦化产业上、中、下游全产业链布局,增强公司盈利能力和抗风险能力。目前公司估值偏高,PB为2.9倍,维持“持有”评级。

申请时请注明股票名称