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煤炭开采行业周报:新长协价正式签署,动力煤价格有望温和回调

发布时间:2016-11-13    研究机构:方正证券

指数表现:上周煤炭行业指数上涨4.3%,涨幅最大的是陕西黑猫(+33.8%),跌幅最大的是平庄能源(-4.3%)。

重要事件:11月8日,神华集团、中煤集团与华电集团、国家电投集团在京签订了电煤中长期合同,确定5500大卡动力煤基础价为535元/吨,新的长协价预计于下月初实行。

价格跟踪:动力煤方面,截至11月9日,环渤海动力煤指数606元,较上周下跌1元、动力煤主力合约收盘价637.8元,一周上涨13.8。焦煤方面,截止11月10日,山西主焦煤市场价1350元,一周上涨50元、焦煤主力合约收盘价1563元,一周上涨47元。

库存跟踪:截至11月11日,动力煤方面,秦皇岛港库存581万吨,一周上涨60万吨、六大电库存1195.7万吨,较上周上涨6.8、可用天数20.4天,较上周下降0.98天;焦煤方面,截至11月4日,四港炼焦煤库存77万吨,较上周末下跌6.1%、样本钢厂总库存745万吨,较上周下跌1.2%。

下游需求:截止11月11日,六大电日均耗煤58.6万吨,较上周增加3万吨;截止10月20日重点钢企日均粗钢产量为172.02万吨,较10月上旬下跌1.3%。

本周观点:本周四大煤炭央企长协价正式落地,预计后续各地方煤企的长协价也会以此为基准逐渐签署。我们认为535元/吨长协价的落地降低了市场对于未来煤炭价格中枢不确定性的担忧,有助于煤炭股的估值修复。库存方面,秦皇岛动力煤库存本周大幅提升,除了有产能释放导致供给增加的影响之外,近期秦港因天气状况导致的封航也是库存快速上涨的原因之一。价格方面,我们认为随着新长协的落地,未来煤炭价格中枢逐渐下移是大概率事件,但基本面对于煤炭价格仍有一定支撑,因此判断未来的动力煤价格会经历一轮温和下跌的过程。焦煤方面,目前钢厂、港口的炼焦煤库存仍处历史低位,我们仍然维持对于焦煤看多的判断。

投资建议:

近期建议重点关注冶金煤企业:西山煤电、冀中能源、开滦股份、潞安环能、山西焦化(600740)

风险提示:

政策风险、经济下行风险、资本市场波动风险

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